螺纹钢是一种广泛应用于建筑、基础设施、工程等领域的钢筋产品，其表面有两条纵肋和一定间距的横肋，具有良好的抗拉强度和抗震性能。螺纹钢的生产主要依赖于小型轧机，其原料主要是粗钢和废钢。螺纹钢的市场需求主要受到国内外宏观经济、政策环境、房地产行业、基建投资等因素的影响
2022年，受到公共卫生事件、环保限产、能源紧张、原料价格波动等多重因素的影响，螺纹钢市场经历了大起大落的波动，价格呈现“N”字形走势，全年均价相比2021年回落。据Wind数据，2022年全国螺纹钢现货均价为4170元/吨，较2021年下降了9.5%。同期，全国粗钢产量为10.15亿吨，较2021年下降了1.6%；全国螺纹钢产量为1.82亿吨，较2021年下降了13%。
展望2023年，螺纹钢市场仍面临着复杂的形势和挑战。一方面，随着公共卫生事件的逐步缓解和疫苗的普及，国内外经济有望逐步恢复和稳定，政策也将从紧急救助转向稳增长和调结构，这将有利于提振市场信心和需求预期。另一方面，环保限产、能源供应、原料成本等不确定因素仍将对市场造成压力和波动，同时海外货币政策的变化节奏、国内房地产市场的调控力度和效果、基建投资的规模和进度等也将影响市场走势。
综合来看，我们认为2023年螺纹钢市场供需偏向宽松，价格波动区间为3300-4500元/吨，价格重心或随时间逐步上移，但向上突破有待刺激政策的顺利落实。具体分析如下：
一、供应端：产量或小幅下降
（1）粗钢产量：减产预期淡化
2022年，在环保限产政策的推动下，全国粗钢产量同比下降了1.6%，达到了供给侧结构性改革的目标。但是，在经济增长放缓和公共卫生事件冲击的背景下，政策也出现了一定的调整和灵活性。进入三季度后，减产预期逐步让位稳定经济，部分地区放松了限产力度和执行标准。同时，在原料价格高位运行和钢价下跌的双重压力下，钢厂利润大幅下滑，部分钢厂主动控制产量和降低废钢用量 ，以降低成本和减少库存。
展望2023年，我们认为粗钢产量或将小幅下降，幅度在1000万吨左右，减少1%。主要原因有以下几点：
环保限产政策仍将持续执行，但力度和范围可能有所调整。一方面，随着公共卫生事件的缓解和疫苗的普及，空气质量有望改善，环保压力有所减轻；另一方面，为了稳定经济增长和就业，政策也将更加注重平衡和灵活性，根据不同地区和行业的实际情况，采取差别化和精准化的措施 。因此，我们预计2023年环保限产的总体力度将低于2022年，但仍将对部分地区和季节的钢铁产能产生影响。
钢厂利润水平将影响产量调整。2022年下半年以来，钢厂利润大幅下滑，部分钢厂出现亏损 。这使得钢厂在维持高炉稳定运行的前提下，主动控制产量和降低废钢用量 。展望2023年，我们认为钢厂利润水平将在低位波动，受到原料价格、钢价、需求等多重因素的影响。如果利润水平持续低迷或进一步恶化，钢厂可能会进一步减少产量和废钢用量；如果利润水平有所回升或改善，钢厂可能会适当增加产量和废钢用量。总体来看，我们认为钢厂利润水平将对粗钢产量形成一定的制约作用。
钢铁去产能进程将继续推进。供给侧结构性改革是国家的重大战略决策，旨在优化钢铁行业的供需结构、提高行业集中度和效率、促进绿色发展和转型升级 。2022年，在环保限产政策的推动下，全国淘汰了约4000万吨落后产能 。展望2023年，我们认为去产能进程仍将继续推进，但力度可能有所减弱。一方面，在已经淘汰了大量落后产能的基础上，剩余的落后产能相对较少，淘汰难度较大；另一方面，在经济增长放缓和就业压力下，政策也将更加注重平衡和协调，避免对地方经济和社会稳定造成过大冲击 。因此，我们预计2023年去产能的规模将低于2022年，但仍将对部分地区和行业的钢铁产能产生影响。
（2）螺纹钢产量：受需求影响较大
螺纹钢是由小型轧机生产的钢筋产品，其生产过程相对简单，主要依赖于粗钢和废钢作为原料。螺纹钢的产量受到市场需求的影响较大，通常呈现与基建投资和房地产开发同步或滞后的走势。2022年，在需求低迷和供应收缩的双重影响下，螺纹钢产量同比下降了13%，达到了1.82亿吨。
展望2023年，我们认为螺纹钢产量或将小幅下降，幅度在500万吨左右，减少3%。主要原因有以下几点：
需求端将逐步回暖和增长。在基建投资超前开展和房地产开发稳中有升的支撑下，螺纹钢需求或将逐步回暖和增长。根据我们的预测，2023年基建投资增速将在5%-10%之间，对螺纹钢需求的贡献率将在30%-35%之间；房地产开发投资增速将在0%-5%之间，对螺纹钢需求的贡献率将在25%-30%之间。综合来看，2023年螺纹钢需求量将在1.8-1.9亿吨之间。
供应端将适度控制和减少。在原料价格高位和利润低迷的压力下，螺纹钢供应或将适度控制和减少。一方面，在环保限产政策的调整和灵活性下，粗钢产量或将小幅下降，但供应压力将有所缓解；另一方面，在利润水平持续低迷或进一步恶化的情况下，部分小型轧机可能会主动减少产量和废钢用量，以降低成本和减少库存。因此，我们预计2023年螺纹钢供应量将在1.75-1.85亿吨之间。
二、需求端：受宏观经济和政策影响
（1）基建投资：有望适度超前开展
基建投资是螺纹钢的主要需求来源之一，其规模和进度直接影响着螺纹钢的消费量。2022年，受到公共卫生事件、财政收支、专项债发行等多重因素的影响，基建投资增速明显放缓，甚至出现了负增长。据国家统计局数据，2022年1-11月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.5%，其中基础设施投资同比下降0.2%。
展望2023年，我们认为基建投资有望适度超前开展，为螺纹钢需求提供支撑。主要原因有以下几点：
财政政策将保持积极有效。中央经济工作会议指出，“要保证财政支出强度，加快支出进度”。这意味着2023年财政政策将更加注重扩大有效投入，提高资金使用效率，促进经济稳定恢复和高质量发展。预计2023年地方政府专项债发行规模将维持在4万亿元左右，较2022年略有增加。同时，专项债发行节奏也将提前，以避免出现“财政后置”的现象。这将有利于加快基建项目的落地和开工，提高基建投资的完成率。
基建项目储备充足，潜力巨大。根据国家发改委数据，2022年1-11月，全国发改委批复了106个重大项目，总投资额达到2.7万亿元。这些项目涵盖了交通、能源、水利、环保、信息等多个领域，对于优化供给结构、提升公共服务水平、促进区域协调发展等具有重要意义。预计这些项目将在2023年陆续开工建设，为基建投资带来较大的增量。
基建需求结构将更加多元化，创新驱动力将增强。随着新型城镇化、乡村振兴、区域协调等战略的深入实施，基建需求将更加注重满足人民群众的美好生活需要，提升城乡居民的福祉和幸福感。同时，随着“双碳”目标的提出和实施，基建领域也将更加注重绿色发展和低碳转型，推动能源结构调整、节能减排、生态保护等方面的进步。此外，随着科技创新和数字化转型的加速，基建领域也将更加注重引入新技术、新业态、新模式，提高基建质量和效率。
综合来看，我们预计2023年基建投资增速将在5%-10%之间，对螺纹钢需求的贡献率将在30%-35%之间。
（2）房地产开发：仍面临下行压力
房地产开发是螺纹钢的另一个主要需求来源，其规模和质量直接影响着螺纹钢的消费强度。2022年，受到“三线四档”信贷政策、房价调控、土地市场降温等多重因素的影响，房地产开发增速明显下滑，甚至出现了负增长。据国家统计局数据，2022年1-11月，全国房地产开发投资同比增长3.9%，其中住宅投资同比增长3.5%。同期，全国房地产开发企业新开工面积同比下降14.8%，其中住宅新开工面积同比下降15.6%。
展望2023年，我们认为房地产开发仍将面临下行压力，对螺纹钢需求的拖累作用将持续。主要原因有以下几点：
信贷政策将保持稳健中性。中央经济工作会议指出，“要坚持房住不炒的定位，坚持因城施策、一城一策的基本方针”。这意味着2023年房地产调控政策将继续坚持稳定的基调，不会出现大的松动或收紧。预计“三线四档”信贷政策将继续执行，对于房地产企业和居民的贷款规模和成本将保持一定的约束力。同时，对于房价过快上涨或下跌的城市，也将采取相应的差别化措施，以保持市场平稳运行。
房价调控将保持精准有效。2022年，随着房地产市场的分化加剧，部分城市出现了房价过快上涨或下跌的现象，引发了市场和社会的关注和担忧。为了稳定市场预期和维护公平正义，各地政府根据自身实际情况，出台了一系列的调控措施，包括限购、限售、限价、限贷、限转等。这些措施在一定程度上抑制了房价的过热或过冷，促进了市场的平稳回归。展望2023年，我们认为各地政府将继续根据市场变化和群众需求，灵活运用多种手段，实现房价调控的精准和有效。
土地市场将保持合理有序。2022年，受到信贷收紧、房价调控等因素的影响，土地市场出现了明显的降温迹象。据克而瑞数据 ，2022年1-11月，全国300个城市土地出让金同比下降16.4%，其中住宅用地出让金同比下降18.7%。同期，全国300个城市土地成交面积同比下降19.9%，其中住宅用地成交面积同比下降21.4%。展望2023年，我们认为土地市场将保持合理有序的状态，不会出现过热或过冷的极端情况。一方面，在经济增长放缓和公共卫生事件冲击的背景下，政府对于土地财政的依赖将有所减弱，土地供应将更加注重质量和效益，避免过度开发和浪费。根据国家发改委数据，2022年1-11月，全国新增建设用地面积同比下降了7.8%，其中新增住宅用地面积同比下降了10.5%。预计2023年，政府将继续加强土地管理和监督，优化土地供应结构和节奏，促进土地节约集约利用。另一方面，在房价调控和信贷约束的影响下，房地产企业对于土地的需求将更加理性和审慎，土地竞争将更加合理和有序。据克而瑞数据，2022年1-11月，全国300个城市土地溢价率为18.4%，较去年同期下降了9.6个百分点。预计2023年，房地产企业将继续控制杠杆和风险，精选优质土地资源，提高土地开发效率和回报率。
三、价格端：波动区间为3300-4500元/吨
螺纹钢价格是由供需双方的博弈和预期决定的，受到多种因素的影响，如原料价格、库存水平、市场情绪、政策变化等。2022年，螺纹钢价格经历了大起大落的波动，全年均价相比2021年回落。据Wind数据，2022年全国螺纹钢现货均价为4170元/吨，较2021年下降了9.5%。
展望2023年，我们认为螺纹钢价格将在3300-4500元/吨的区间内波动，价格重心或随时间逐步上移，但向上突破有待刺激政策的顺利落实。主要原因有以下几点：
原料价格将保持高位运行。螺纹钢的主要原料是粗钢和废钢，其价格受到国内外供需、环保限产、能源供应、汇率波动等多重因素的影响。2022年，由于国内外粗钢产量下降、废钢供应紧张、能源成本上升等原因，粗钢和废钢价格均呈现上涨趋势。据Wind数据，2022年全国粗钢现货均价为4830元/吨，较2021年上涨了12.8%；全国废钢现货均价为3330元/吨，较2021年上涨了18.9%。展望2023年，我们认为原料价格仍将保持高位运行，但涨幅将有所收窄。一方面，在环保限产政策的调整和灵活性下，粗钢产量或将小幅下降，但供应压力将有所缓解；另一方面，在国内外经济恢复和稳定下，废钢供应或将逐步改善，但需求仍将旺盛。因此，我们预计2023年粗钢和废钢价格将分别在4800-5500元/吨和3300-3800元/吨之间波动。
库存水平将保持低位运行。螺纹钢的库存水平反映了市场的供需平衡状况，对于价格走势具有一定的指导作用。2022年，在需求低迷和供应收缩的双重影响下，螺纹钢库存水平呈现明显的下降趋势。据Wind数据，截至2022年12月24日，全国螺纹钢社会库存为1057万吨，较去年同期下降了26.8%；全国螺纹钢厂库存为223万吨，较去年同期下降了33.6%。展望2023年，我们认为库存水平仍将保持低位运行，但降幅将有所收窄。一方面，在基建投资超前开展和房地产开发稳中有升的支撑下，螺纹钢需求或将逐步回暖和增长；另一方面，在原料价格高位和利润低迷的压力下，螺纹钢供应或将适度控制和减少。因此，我们预计2023年螺纹钢社会库存和厂库存将分别在1000-1500万吨和200-300万吨之间波动。
市场情绪将保持谨慎乐观。螺纹钢价格的走势不仅取决于实际的供需状况，也受到市场情绪的影响。市场情绪是由多种因素综合作用的结果，如宏观经济、政策环境、行业动态、市场预期等。2022年，由于公共卫生事件、环保限产、能源紧张、原料价格波动等多重因素的影响，螺纹钢市场情绪经历了大起大落的变化，价格呈现“N”字形走势。展望2023年，我们认为市场情绪将保持谨慎乐观的态度，但波动性仍将较大。一方面，在公共卫生事件的逐步缓解和疫苗的普及下，国内外经济有望逐步恢复和稳定，政策也将从紧急救助转向稳增长和调结构，这将有利于提振市场信心和需求预期；另一方面，环保限产、能源供应、原料成本等不确定因素仍将对市场造成压力和波动，同时海外货币政策的变化节奏、国内房地产市场的调控力度和效果、基建投资的规模和进度等也将影响市场走势。
综合来看，我们预计2023年螺纹钢价格将在3300-4500元/吨的区间内波动，价格重心或随时间逐步上移，但向上突破有待刺激政策的顺利落实。
结论
总之，螺纹钢是一种广泛应用于建筑、基础设施、工程等领域的钢筋产品，其市场需求主要受到国内外宏观经济、政策环境、房地产行业、基建投资等因素的影响。2022年，受到公共卫生事件、环保限产、能源紧张、原料价格波动等多重因素的影响，螺纹钢市场经历了大起大落的波动，价格呈现“N”字形走势，全年均价相比2021年回落。展望2023年，我们认为螺纹钢市场供需偏向宽松，价格波动区间为3300-4500元/吨，价格重心或随时间逐步上移，但向上突破有待刺激政策的顺利落实。
